Phân tích Bán tháo

Tóm tắt nội dung:

• Các nhà đầu tư Bitcoin đã phải chịu khoản lỗ lớn trong thời kỳ suy thoái, khi giá BTC giảm tới 93.000 đô la.
• Tuy nhiên, khi chúng ta chuẩn hóa những tổn thất này thành mệnh giá BTC, mức độ nghiêm trọng của thiệt hại có vẻ phù hợp với các điều chỉnh cục bộ khác.
• Phần lớn các khoản lỗ bị khóa có nguồn gốc từ nhóm Người nắm giữ ngắn hạn, vì những người mua hàng đầu tại địa phương đang trải qua sự suy giảm nhanh chóng về lợi nhuận.
• Ngành Altcoin chịu tổn thất tương đối nặng nề nhất trong thời kỳ suy thoái, với vốn hóa thị trường altcoin toàn cầu trải qua một trong những đợt mất giá lớn nhất từ ​​trước đến nay.

Một sự phá giá lớn

Tuần trước, các nhà đầu tư Bitcoin đã trải qua một cú đảo chiều dữ dội trong hành động giá. Giá BTC ban đầu giảm xuống mức thấp là 93.000 đô la, sau đó là sự phục hồi ngắn ngủi lên 102.000 đô la và hiện đang giao dịch gần mức 98.000 đô la. Hành động giá thiếu quyết đoán phần lớn là để đáp trả mối đe dọa áp thuế của Tổng thống Trump đối với Canada, Mexico và Trung Quốc, tạo ra bối cảnh vĩ mô không chắc chắn cho các nhà đầu tư. Bên cạnh đó, sức mạnh liên tục của đồng đô la Mỹ đã góp phần tạo nên môi trường thanh khoản căng thẳng nhẹ.

Trong khi giá Bitcoin đã biến động mạnh trong những tuần gần đây, giá vẫn không thay đổi quá nhiều so với mức ban đầu trong suốt thời gian này, vì xu hướng dao động và đi ngang vẫn tiếp diễn.

Trong ấn bản trước của The Week On-chain, chúng tôi đã đánh giá cách thức thành phần của các nhà đầu tư Bitcoin đã phát triển trong chu kỳ này. Bitcoin đã chứng kiến ​​sự gia tăng đáng kể về thanh khoản đi vào tài sản và dòng vốn lớn hơn đang cân bằng quán tính của một tài sản ngày càng lớn. Ngoài ra, sự hiện diện ngày càng tăng của những người nắm giữ kiên cường và kiên nhẫn hơn đã góp phần vào sự ổn định của giá BTC, ngay cả trong bối cảnh vĩ mô tương đối bất ổn.

Mặt khác, lĩnh vực Altcoin đã trải qua áp lực bán đáng kể, với nhiều tài sản đang vật lộn để đạt được sự chấp nhận rộng rãi hoặc sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, tạo nên một môi trường thị trường đầy thách thức hơn. Điều này đã lên đến đỉnh điểm trong sự sụp đổ trên diện rộng của giá token, với tất cả các phân ngành altcoin đều hoạt động kém hơn Bitcoin trong những tuần gần đây.

Để khám phá hành động giá giảm trên toàn không gian altcoin, chúng ta có thể sử dụng Phân tích thành phần chính (PCA), dự đoán mối tương quan giữa lợi nhuận của token vào không gian hai chiều. Hình ảnh trực quan này giúp xác định các token có xu hướng hoạt động tương tự (nhóm lại với nhau) hoặc khác nhau (cách xa nhau) dựa trên hành vi lợi nhuận của chúng.

Chúng ta có thể thấy rằng phần lớn các token ERC-20 được phân bổ dày đặc, cho thấy một loạt các altcoin cũng trải qua đợt bán tháo trên diện rộng, với sự thiếu vắng rõ rệt hành vi đặc thù giữa các lĩnh vực khác nhau.

Nói cách khác, rất ít token có thể thoát khỏi sự biến động giảm giá trong tuần này và phần lớn tất cả đều giảm cùng nhau.

Chúng ta có thể đánh giá mức độ sụt giảm bằng cách đánh giá sự thay đổi 14 ngày trong vốn hóa thị trường altcoin toàn cầu. Trong hai tuần qua, vốn hóa thị trường altcoin đã giảm 234 tỷ đô la, với một số ít ngày sự kiện ghi nhận mức sụt giảm tuyệt đối lớn hơn.

Mức độ nghiêm trọng của đợt giảm giá này nhấn mạnh quy mô của sự kiện đầu hàng và có thể được coi là một sự kiện trong thị trường giá xuống trong lĩnh vực altcoin.

Điều này khá thú vị vì Bitcoin dường như không biểu hiện điểm yếu tương đối tương tự, cho thấy sự phân kỳ đang xuất hiện giữa BTC và phần còn lại của bối cảnh tài sản kỹ thuật số.
 

Nếu chúng ta xem xét số liệu này theo tỷ lệ phần trăm, thì mức giảm altcoin vẫn đáng kể, với chỉ 41/1662 ngày giao dịch ghi nhận mức giảm lớn hơn. Tuy nhiên, ở thang đo tương đối này, nó vẫn phù hợp hơn với các sự kiện giảm trước đó đã xảy ra trong suốt năm 2024.

Đợt giảm giá hiện tại cũng ít gay gắt hơn đáng kể khi so sánh với đợt bán tháo vào tháng 5 năm 2021 (Cuộc di cư của thợ mỏ lớn) và vào cuối năm 2022 khi LUNA/UST và 3AC sụp đổ.

Kiểm tra tổn thất Bitcoin

Mặc dù giá Bitcoin tương đối ổn định trong tuần, nhưng khoản lỗ thực tế bị khóa bởi các nhà đầu tư Bitcoin trong những biến động giá thất thường là một trong những khoản lỗ lớn nhất của chu kỳ thị trường tăng giá hiện tại. Các nhà đầu tư đã khóa khoản lỗ khoảng 520 triệu đô la khi thị trường bán tháo xuống còn 93 nghìn đô la, đây là một trong những sự kiện đầu hàng cục bộ lớn nhất cho đến nay.

Do đó, chúng ta có thể coi đây là sự kiện đầu hàng có ý nghĩa trong bối cảnh xu hướng tăng giá của thị trường tăng giá vĩ mô. Chỉ có khoản lỗ được khóa vào ngày 5 tháng 8 năm 2023, trong quá trình giao dịch chênh lệch tỷ giá yên-carry được giải tỏa, mới nổi bật là khoản lỗ lớn hơn trong một ngày (thấy -1,3 tỷ đô la trong khoản lỗ thực tế).

Khi Bitcoin tăng trưởng về quy mô, chúng ta cũng phải cân nhắc rằng các biện pháp tuyệt đối về tổn thất thực tế có thể trở nên gây hiểu lầm khi chúng ta so sánh nó với các phạm vi giá trước đó. Khi đánh giá những tổn thất này theo mệnh giá BTC, về cơ bản là chuẩn hóa theo quy mô thị trường, mức độ nghiêm trọng của các tổn thất bắt đầu có vẻ "điển hình" hơn.

Đợt tăng đột biến về mức lỗ này có quy mô tương tự như các sự kiện đầu hàng cục bộ trước đây trong suốt năm 2024, cho thấy đây vẫn có thể được coi là sự kiện bình thường trong giai đoạn điều chỉnh/hợp nhất của thị trường tăng giá.

Lập hồ sơ tổn thất

Trong chế độ thị trường tăng giá, các nhà đầu tư dài hạn thường có lợi nhuận cao. Do đó, nguồn thua lỗ thực tế chủ yếu xuất phát từ nhóm Người nắm giữ ngắn hạn, chiếm nhóm các nhà đầu tư gần đây có cơ sở chi phí trung bình cao nhất.

Thông thường, các khoản lỗ của người nắm giữ dài hạn không có trong thị trường tăng giá. Việc chịu lỗ đối với nhóm LTH thường bắt đầu khi chu kỳ chuyển từ thị trường tăng giá sang thị trường giảm giá và tăng tốc khi sự sụt giảm của thị trường tăng cường. Điều này kết thúc bằng một đợt xả hàng cuối cùng, thường đạt đỉnh gần mức thấp của chu kỳ vĩ mô.

Mặt khác, những Người nắm giữ ngắn hạn nhạy cảm với giá tương đối có xu hướng chịu lỗ nặng trong quá trình rút vốn trong cả thị trường tăng giá và giảm giá. Tổng số lỗ thực tế đã điều chỉnh của Người nắm giữ ngắn hạn là 520 triệu đô la trong tuần này, tương đương với mức độ thoái lui trong suốt chu kỳ 2024-25 cho đến nay.

Nếu chúng ta tăng mức độ chi tiết của hồ sơ về tổn thất của Người nắm giữ ngắn hạn, chúng ta có thể thấy rằng phần lớn các khoản lỗ liên quan đến các nhà đầu tư chỉ mua tiền của họ trong vòng 1 tháng qua. Phân tích theo độ tuổi như sau:

• Lỗ thực tế trong 24 giờ: 68,5 triệu đô la
• Lỗ thực hiện 1d-1w: 286,3 triệu đô la
• Lỗ thực tế 1w-1m: 479,1 triệu đô la
• Lỗ thực tế 1m-3m: 14,5 triệu đô la
• Lỗ thực tế 3m-6m: $112.0

Điều này củng cố quan điểm cho rằng phần lớn khối lượng giao dịch trên chuỗi và các khoản lỗ thực tế có xu hướng liên quan đến các nhà đầu tư mới tham gia thị trường và do đó nhạy cảm nhất với sự biến động và biến động giá.

Nhìn về phía trước

Khi giá cả biến động thất thường, chúng ta có thể sử dụng một bộ mức giá bắt nguồn từ chuỗi để khám phá một số lộ trình và ngưỡng giá tiềm năng trong tương lai.

Để đánh giá các khu vực hỗ trợ quan trọng, chúng ta có thể sử dụng Điểm Z MVRV trên cửa sổ lăn 1 năm. Sự chuyển đổi cụ thể này cung cấp biểu diễn rõ ràng hơn về động lực thị trường trong ngắn hạn, với mô hình chỉ nắm bắt hành vi thị trường gần đây.

• 🔴 +1σ: $118.0k
• 🟡 Trung bình: 96,3 nghìn đô la
• 🔵 -1σ: 80,1 nghìn đô la

Hiện tại, giá đã tìm thấy mức hỗ trợ mạnh gần mức Trung bình. Nếu giá phá vỡ thấp hơn, mức -1σ có thể đánh dấu ngưỡng quan trọng cho đường hỗ trợ phòng thủ chính tiếp theo của phe mua. Ngược lại, mức +1σ có thể đóng vai trò là mức kháng cự, vì các nhà đầu tư có được một lượng lợi nhuận giấy tờ chưa thực hiện có ý nghĩa và có thể tìm cách thực hiện chúng thành sức mạnh của thị trường.

Vì chúng tôi đã xác định rằng phần lớn các khoản lỗ xuất phát từ nhóm Người nắm giữ ngắn hạn, nên việc nhấn mạnh vị thế đầu tư của họ là điều thận trọng khi thị trường giao dịch quanh phạm vi hỗ trợ MVRV ở giữa này.

Cơ sở chi phí Short-Term Holder trung bình cũng từng đóng vai trò là mức hỗ trợ mạnh trong xu hướng tăng của thị trường tăng giá. Mô hình định giá này hiện đang giao dịch ở mức khoảng 92,2 nghìn đô la và là vùng quan trọng cần nắm giữ để thị trường tránh giảm thêm.

Tương tự, chúng ta có thể sử dụng các dải ±1σ dựa trên phép biến đổi Điểm Z nhìn lại đầy đủ để đánh giá giới hạn trên và giới hạn dưới điển hình cho hành động giá.

• Người nắm giữ ngắn hạn Cơ sở chi phí +1σ: 131.000 đô la
• Người nắm giữ ngắn hạn Cơ sở chi phí -1σ: 71.000 đô la

Hiện tại, giá giao ngay đang giao dịch giữa các dải trên và dưới, và đang lơ lửng trên cơ sở chi phí STH. Điều này cho thấy phe mua vẫn đang kiểm soát, nhưng giá đang tiến gần đến các tuyến phòng thủ đầu tiên của họ, và gần như đã kiểm tra cơ sở chi phí STH trong sự kiện bán tháo gần đây.

Tầm quan trọng của việc bảo vệ cơ sở chi phí STH và các vùng định giá MVRV 1Yr Z-Score trở nên rõ ràng hơn khi chồng các dấu vết giá lên hồ sơ khối lượng URPD. Có thể thấy một túi khí khối lượng đáng kể bên dưới các mức này, nơi rất ít đồng tiền được trao tay trong phạm vi giá đó.

Ngoài ra, dải -1σ cho cơ sở chi phí STH nằm ở giới hạn trên của khoảng cách khối lượng này, cho thấy đây có thể là khu vực tương đối nhạy cảm nếu giá giảm sâu như vậy.

Tóm tắt và Kết luận

Giá Bitcoin vừa biến động dữ dội, vừa đi ngang trong vài tuần qua. Giá đã tăng lên mức cao nhất là 105.000 đô la, giảm xuống mức thấp nhất là 93.000 đô la, nhưng vẫn kết thúc tuần ở mức khởi đầu khoảng 98.000 đô la.

Biến động giá không ổn định này dẫn đến sự kiện mất mát đáng kể với tổng số tiền là 520 triệu đô la, một trong những sự kiện lớn nhất của chu kỳ khi được định giá bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khi đánh giá mức độ nghiêm trọng của sự sụt giảm thông qua một biện pháp chuẩn hóa, đợt bán tháo vẫn tương đồng với các đợt điều chỉnh cục bộ khác.

Ngược lại, lĩnh vực Altcoin đã trải qua một đợt bán tháo rộng rãi và không tìm được chỗ đứng vững chắc. Phần lớn các token đã trải qua một đợt bán tháo giảm giá có mối tương quan cao, với một số ít lĩnh vực không bị thiệt hại.

Điều này đã dẫn đến một trong những đợt mất giá Altcoin lớn nhất từ ​​trước đến nay và làm nổi bật sự khác biệt đáng kể giữa Bitcoin và sự luân chuyển vốn điển hình mà các chu kỳ thị trường trước đây đã chứng kiến ​​đối với bối cảnh altcoin.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng mình.

Nguồn: Source.
 
#COINMAP

—————

📱Youtube|🗳Facebook|✉️Telegram|🌐Web